申万菱信双利混合A基金2022年四季报点评

一、基金基本情况概述

【资料图】

申万菱信双利混合A(013634)成立于2021年10月27日，四季度最新规模5.95亿元。

基金经理付娟拥有9.9年的基金投资经历，2021年10月27日正式接受申万菱信双利混合A基金管理，任职期间回报为-2.78%，位居同类5229只基金中第1717名。

付娟现管理12只产品（包括A类和C类），管理总规模为150.24亿元，平均年化回报为5.02%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-0.73%，同类平均收益为-0.54%，在同类1381只基金中排名724位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，申万菱信双利混合A基金的总资产为6.84亿元。较上一期8.60亿元变化了-1.76亿元，环比变化了-20.50%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

申万菱信双利混合A基金的持有人数为6619人，机构投资占比为5.05%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达21.28%。较上一期环比变化了-18.44%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为18.71%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

申万菱信双利混合A基金四季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为四季度

基金最新换手率为17.77%，上一期换手率为12.76%。历史换手率最高为2022年6月30日，高达17.77%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2022年4季度,地产支撑政策加码以及疫情放松强化经济复苏预期。年末由于疫情管控进一步放松,跨区域限制基本消除,交通物流改善较为明显,市场对于未来消费的复苏也是充满了期待。但是年底在疫情扩散影响下,消费增速回落;基建及制造业投资增速也可能出现放缓。近期地方房地产政策持续加码,房地产市场情绪有所回升,但是销售暂无起色,明年是否能看到销售数据的好转尤为关键。11月金融数据显示,新增人民币贷款1.21万亿元,预期1.32万亿元,前值6152亿元;社会融资规模1.99万亿元,预期2.17万亿元,前值9079亿元。M2同比12.4%,前值11.8%;M1同比4.6%,前值5.8%。当前经济偏弱,但未来复苏或较强。欧洲的经济下滑、美国库存周期的变化以及加息滞后影响带来的需求走弱继续影响我国出口。在美元计价下,中国11月出口同比降低-8.6%,预期-4.2%,前值-0.3%;进口同比降低-10.6%,预期-7.1%,前值-0.7%,低于市场预期。通胀方面,中国11月CPI同比上涨1.6%,预期1.6%,前值2.1%;环比-0.2%;11月PPI同比下降1.3%,预期下降1.5%,前值下降1.3%;环比0.1%,通胀温和偏低,短期内或不会成为影响政策以及市场的主要变量。 货币政策方面,当前国内经济内生增长动能仍然略显不足,疫情和地产对经济的影响仍在延续,在回购利率已经明显回升的背景下,预计央行进一步引导资金利率上行的概率不大。同时,央行可能转而通过PSL和再贷款等工具提供增量流动性,相比降准,上述工具成本更高,对银行间市场流动性的影响相对更加间接,可能无法完全压制资金面逐渐收敛的趋势。近期央行多次强调“不搞大水漫灌,兼顾内外平衡”,预计市场利率向政策利率进一步靠拢的趋势仍会延续。 债券走势方面,由于经济复苏的预期以及理财的大额赎回对债市带来影响,资金价格中枢也有所抬升,预计长期限债券依然存在一定压力;短期限品种性价比相对较高,值得关注。 报告期内,债券走势方面,四季度债券收益率整体震荡走高,信用债调整幅度相对较大;权益市场出现小幅反弹。本基金管理人密切关注市场相关因素,深入研究和分析,组合重点配置高等级债券资产,根据市场走势及时调整了基金久期以及持仓结构,在债券资产方面取得了较为稳健的投资收益;权益资产上维持较低仓位比例,精选基本面良好且估值合理的行业龙头,根据市场变化适时调整了配置结构。四季度基金净值表现相对较为平稳。基金将努力寻找机会,力争获取稳健投资回报。

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