ATFX国际：日本2022年人口下降75万，通胀率的回升或难以持久|全球最新

(资料图片)

ATFX国际：日本总务省发布最新数据，截至2022年10月1日，不计在日本居住的外国人，日本人口总数为1.22031亿，较上年减少75万。回顾历史，日本在2008年达到峰值人口1.28084亿人，随后开始下降，除了2010年出现小幅反弹外，其它年份均稳定减少。从宏观经济角度看，人口越多全社会的消费需求越高，在供应不变的情况下，通货膨胀率越高。十多年来，日本一直深受低通胀（甚至通缩）的困扰，最主要的原因就是人口总数不能稳定增长，且年轻人占比持续下降。

▲ATFX图

今年1月份，日本的CPI等速达到了近十年以来的新高——4.3%，似乎低通胀问题已经得到有效缓解。叠加日本央行行长从黑田东彦换成植田和男，金融市场认为日本的YCC宽松货币政策将有可能出现松动。然而，2月份，日本的CPI增速大降一个百分点至3.4%，表明通胀率依旧不够稳定。金融市场关于央行放弃YCC的预期迅速降温，最终导致日元对美元大幅贬值（同期的其它非美货币大都实现对美元升值）。过去一年，全球通胀率之所以稳步回升，主要是受到了能源价格上涨的推动。今年以来，WTI价格从高位持续回落，最低曾触及64美元/桶。失去了能源价格的支撑，全球各国的通胀率自然会先后出现回落。只不过，对于人口结构较为健康的美国来说，金融市场对最终CPI增速的预期不会太低。而日本则不同，因为人口下降问题，其CPI增速极有可能重新回到通货紧缩的状态。

▲ATFX图

3月21日开始，日本十年期国债收益率开始上升，今日最新值为0.479%，接近YCC政策规定的上限0.5%，意味着金融市场看好日本央行加息的资金又多了起来。并且，日本国债的长短期收益率倒挂临界期缩短为3个月，暗示日本央行极有可能将会在上半年开启加息操作。债券市场的预期呈现出短线特征，在日本CPI增速已经在2月份回落的情况下，日本央行抛弃YCC政策的可能性并不高。

▲ATFX图

技术角度看，在美元指数下跌期间，USDJPY非但没有共振性下跌，反而出现了白色圈内的反弹。虽然USDJPY的中长期趋势依旧是空头，但预计日元相对美元的升值幅度要远逊于其它非美货币。2023年的投资主旋律是美联储停止加息和美元贬值，欧元和黄金是重点关注品种，日元关注度偏低。

ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。

标签：