太平洋：给予圆通速递增持评级|环球即时

太平洋证券股份有限公司程志峰近期对圆通速递(600233)进行研究并发布了研究报告《圆通速递22年报及23Q1季报点评，国际国内，融合发展》，本报告对圆通速递给出增持评级，当前股价为16.82元。

(资料图片)

圆通速递(600233)

事件

圆通速递披露2022年年报。报告期内，2022年实现营业收入535.4亿元，同比+18.6%；归属于母公司股东净利润39.2亿元，同比+86.4%；公司拟按每10股派发现金红利2.5元（含税）。

2023年Q1季度，公司实现营业收入129.1亿元，同比+9.2%；实现归母净利润9.1亿元，同比+4.1%。

点评

公司核心业务为快递件的承揽、运输和投送。

>>快递2022年营收，国内国际港澳台全口径计算为461.5亿，同比+21%，毛利率11.1%；快递营收占总值的86.2%；2022年公司件量同比+5.7%，市占率达到15.8%，单票价格同比+14.6%。2023年Q1季度公司件量同比+20%，市占率提升到16.6%，单票价格同比略持平。如果单独看3月单价，比去年全年均价跌-5%。

>>货代业务2022年营收44.9亿，同比+1.8%，毛利率8.5%；货代营收占总值的8.4%；在同类货代公司收入下滑的背景中，公司空运货代业务仍实现小幅增长，为公司航空货运揽货提供有效支撑。

>>航空货运2022年营收17.8亿，同比+15.7%，毛利率11.4%；空运营收占总值的2.1%；公司的航空货运战略，对内提升时效性，对外拓展国际快递市场。截至22年底，自有飞机数量11架。

投资评级

公司着力发展国际快递和供应链业务，推动自有航空、国际货代、快递业务和数字化赋能等融合联动发展，已走出自己的特色。我们看好圆通深度参与国际供应链建设的竞争力，同时公司在国内市场的集中度有望持续提升。我们中长期看好公司发展，维持“增持”评级。

风险提示

油价大幅波动，单价竞争加剧，人工成本上升超出预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券(000783)韩轶超研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.12%，其预测2023年度归属净利润为盈利46.86亿，根据现价换算的预测PE为12.49。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级18家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为25.22。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，圆通速递（600233）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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